风险投资应预防“近视眼”

零度棒棒糖

风险投资应预防“近视眼”
在中国，做投资，特别是风险投资的那群人，绝对是一群精英，他们天天被各种各样激情的创业者所包围，但他们做的却是极度理性的生意，说大家是为了支持创业，同时，却也是一门生意，那既然是一门生意，也就注定了要有赢利模式。我的一个朋友昨天在MSN上跟我说，他的博导老师告诉他：“在中国做事情就得有“主意与主义””，我一听，觉得这个主意就是你得有战术，而主义表明你得有战略，而他说，主意其实是赢利模式，而主义是指企业信仰，没有信仰的企业做不大，信仰一方面是精神的，另一方面也是在提醒我们得有远见。  

风险投资的精英们也都是一群有信仰的人，他们天天看别人的赢利模式，但他们自己的赢利模式却是美国的先驱们百年前就确定过的。拿到中国，最开始绝对是一个舶来品，从97年开始到现在十年过去了，通过用美金投入+美国上市的模式证明了在中国“体外循环”的模式是正确的。但06年下半年开始，中国政府对外资的慎重与管制，导致了人民币基金与国内资本市场的形式将催生出VC们的“体内循环”模式。更何况，现在美国经济也不好，美元走软，VC的本土化压力也就会越来越大。

风险投资的模式核心就是“通过被投资企业在一定时间内的上市或并购实现超额回报退出”，所以这里边的时间是很关键的，任何的风险投资人都会问你说：你三年是否可以上市？甚至将“促进IPO条款”写入Termsheet与投资协议就去，这就是告诉企业家，我投资你是有风险的，而大家共同的目标是上市，短时间内上市。而被投的企业光怪陆离，都是有其个性化发展道路的，不是说只要有了钱，三年五年就能IPO的，特别是遇到很多企业在宏观经济环境与产业政策等方面短期受阻，一下子发展不起来了。这个时候，做为投资人的VC们就一定得冷静，如果在董事会上对团队做出太过短期的决策压力，那对企业发展无疑是没有帮助的，因为任何事情的发展都有规律，而人为在市场不佳时刻猛冲，那无异于自杀。   

在当前，VC纷纷PE化，投资金额纷纷千万化，大家都更看好非TMT的传统有利润型企业与模式了，对TMT项目不屑于谈，这是比较近视的做法。中国文化的特点就是“成风”，在看不清这个行业前途时，VC们都喜欢得红眼病，走两个极端，要么将TMT创业者棒到天上人间去，要么将TMT项目随手丢到公司碎纸机里去。这其实是不成熟的表现，也说明风险投资这个圈子里还有“投机”的心理存在，对巴菲特的“长期持有”原则不感冒。   

其实如同创业一样，风险投资也是，只要坚持一定的领域与方向，每做一个产业端链条上的投资，你的投资边际效应与投资利得就会更大。比如3G产业，虽说在政府主管部门领导们的圈圈下让全体无线创业者们“意淫”了三年，但行业整体趋势是好的。虽说目前态势不明显，但黎明将至这是很显然的事情。再比如无线互联网、视频网站、P2P、博客、RSS、消费点评社区、婚恋交友、SP服务、芯片半导体、电子杂志等等传统的的TMT产业不是没机会，只是没有找到赢利模式或者市场还没有被培育起来，投资商投资的不就是一个趋势们，很多低谷时放弃就意味着白白失去了好的机会、翻身的机会。很多时候，我们在中国市场上，能看到成也萧何败也萧何，投资人们一看美国某种模式起来了，就马上在中国找copy，完全没有考虑到中国特殊的政经环境，毕竟中国与美国的人均GDP差十倍以及国民间的文化及消费差异，最开始一味的棒市场，之后却“冷脸”离去，这并不是成熟而理性的投资方式。看短期或者看美国，的确来得快，但巴菲特同志“长期持有”原则，应该令风险投资人们冷思考。

以不变应万变，“顶住”、“伟大是熬出来的”，这是创业者的宝典，坚持才能胜利，回头一无所有，这是所有创业者的心灵之旅，对于风险投资商来说，也许有一定的借鉴意义，只有看得远才会预防近视，在投资组合上做长短期的文章，也就是在理想与现实间寻找回报，也许才能立足中国市场走得更远。